1. 商誉是什么意思，商誉账面价值是什么意思？

商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。

商誉（Goodwill）是能使企业中的人、财、物等因素在经济活动中相互作用，形成一种 “最佳状态”的客观存在。

账面价值：反映期商誉的账面原值，减去已经计提的减值准备的差额，本项目根据原值、减值准备的年初、期末余额分析填列。

2. 怎么样看待中国建材的商誉问题？

我国著名会计学家张新民教授引领了中国财务报表分析领域的理论与方法创新，创造性地提出了“张氏财务分析框架”。他最近对财会领域的学习者提出的诸多问题进行了详细解答，和小e一起来学习吧！

我不知道中国建材有几个公司，我拿到的是中国建材集团有限公司2018年年报的数据。

从数据来看是这样的，2018年年底的总资产是5808亿元，2018年年初是5911亿元，年末资产比年初稍微少了一点；商誉2018年年初是479.96亿元，年末是453.93亿元，略有降低。

我曾经讲过，如果商誉在总资产里的占比低于10%的话，就不是特别高。中国建材集团有限公司的总资产是5808亿元，商誉是453.93亿元，没到10%，从这个意义上讲，它的商誉是能扛一扛的。

商誉从年初的479.96亿元到年末的453.93亿元，说明在这段时间里，企业发展的方式是通过并购来实现扩张。我再强调一下，通过并购来实现企业快速做大（强不强另说），是该企业过去几年所走的一条路。也就是说，通过并购产生了470多亿元的商誉，这个有可能会对未来的盈利造成冲击。什么时候造成冲击，我们慢慢再看。

整体来看，通过并购导致的整个集团的业绩看上去还不错，2018年营业收入达到了3480亿元，比2017年的3021亿元提高了一些。但问题是它的毛利率，2018年毛利率在24%左右，也就是说，虽然并购没有让它的业绩变差，但是毛利率比海螺水泥、华兴水泥要弱多了、低多了。

再有，那么高的总资产，5800多亿元的总资产，2018年年初是5900多亿元，平均大概是5800至5900亿元的样子，实现的营业收入只有3480亿元。那就是说总资产可能一年半才周转一次，说明营业收入的水平还可以更高。

那么毛利率低、总营业收入低的原因在哪里呢？原因就在于总资产里有商誉和其他一些根本不能支撑企业实现营业收入的所谓的资产项目。

我特别注意到，这个企业有这样三高的情况。

第一个是短期借款高。2018年年初的短期借款是1183亿元，年末的时候低了一些，是886亿元；现金存量2018年年初的时候是545亿元，年末的时候454亿元。

什么意思呢？2018年年初的时候，有500多亿元的存款，还借款1183亿元。当然，如果借款少300亿元，整个集团的现金存量是没问题的。到2018年年底的时候，有454亿元的现金，还借了800多亿元的短期借款，那也就是说年底的时候少借300亿元、年初的时候少借400亿元从账面上看都不会影响公司的周转情况。

那为什么还出现了一方面借款高，另一方面存款高的情况？我们再看第三高：财务费用。

财务费用里面的利息费用去年是146.95亿元，今年是150.77亿元。说实话，这利息费用够吓人的，为什么？营业利润一共只有208亿元，结果利息费用就干掉了150亿元，而且资产减值损失达到了101亿元。

一个是资产减值损失101亿元，另一个是财务费用150亿元，这两个费用和三高（利息费用高、短期借款高、现金存量高），再加上一高：资产减值损失高，我认为通通都与并购导致的商誉有关。

并购导致了一些不良资产，所以开始计提减值；并购导致了母公司对子公司的整合出现困难，子公司各自为战，有的缺钱去贷款，有的有钱放着，导致整个集团的现金存量高、贷款高、财务费用高、资产减值损失高。

我是这样看的，中国建材集团有限公司的商誉促进了企业尽快做大，促进了企业营业收入的迅速增长。但是同时也为企业的发展带来了一些不稳定的因素：一是母子公司的整合问题，二是子公司资产不良化的问题，三是母子公司之间的资源优化问题。这些都远未解决。

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3. 商誉的账面价值是什么意思？

商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是企业整体价值的组成部分。在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。

商誉（Goodwill）是能使企业中的人、财、物等因素在经济活动中相互作用，形成一种 “最佳状态”的客观存在。

账面价值：反映期商誉的账面原值，减去已经计提的减值准备的差额，本项目根据原值、减值准备的年初、期末余额分析填列

4. 股市里面的商誉到底是什么东西呢？

许多小伙伴可能都是在这两年里认识到了“商誉”这个名词，而以前似乎看到的很少。

其实并不奇怪，虽然说商誉是很早就存在于市场的一个东西，但之前商誉一直是白马股才享有的“特权”，大部分的中小创个股存在“商誉”的占比并不高。

可是在最近这几年里，“商誉”成为了随处可见的现象，那么到底什么是商誉，商誉如何产生的，商誉到底有什么“猫腻”呢？

今天，我们来一一为你解释！

股市里面的商誉到底是什么东西呢？

商誉是股市里一个“溢价收购”所产生的东西，是上市公司再收购一家企业中所支付多于该企业本身价值的资产，是无形资产，看不见、摸不着！

但商誉的定义是指，当一家公司被收购之后，能够给收购方带来潜在价值或者预期利益的时候，就会产生价值。带来的价值和利益越大，商誉就越高，带来的价值和利益越小，那么商誉就越低。

更赤裸裸的解释就是：

当你收购一家公司，这家公司的商誉大小完全取决于它在未来能否给你的公司带来收益，或者在未来卖出的时候，能否能够远远高于你现在收购它所花的钱，如果可以，那就有商誉价值，如果不行，那就没有商誉价值可言。

做一个简单的举例你就会明白了：

就好比王总是一家上市公司的老大，他因为业务扩张的需要收购了一家小型公司，这家公司自身资产估值是在3000万左右的（包括了所有设备、厂房、现金、负债等一系列看见的资产），但是考虑到这家公司每年都会有很大的利润产生，并且未来的前景不错，于是再加了2000万左右的价值估值。

于是王总实际收购的价值就是5000万，这是真金白银花出去的！但是其中2000万就是溢出的“价值”，也就是所谓的商誉！

那么，这个时候就会出现几个情况：

值这个商誉价！

如果这家公司能够给王总带来持续不断的收入，让收益覆盖、超出了商誉，那么王总的收购就是赚了。

就好比，这家资产只有3000万的公司过去3-5年里每年都可以赚取800多万的利润，那么5年后这家公司依然有这样的盈利能力，那么它给王总就带来了3000万+4000万=7000万的价值，比原先王总收购时候的5000万多了2000万，也就是给王总的上市公司带来了2000多万的回报，这个时候就是值！

或者王总以高于2000万的价格收购了这家公司，但是后期别人也看中了，用了8000万收购了王总手里的这家公司，那么王总就赚了8000-5000=3000万的价值，这个也算值！

不值这个商誉价！

但是如果5年的时间这家企业是亏损的，不仅没有赚到钱，而且还让自身的资产贬值了，最后只有不到3000万的估值，还未给王总的上市公司带来收益，那么这个时候2000万的商誉溢价收购就是失败的。

这个时候卖出这家公司，没人愿意用3000万的价格接手，可能只愿意用2500万，甚至2000万，那么王总可能实际到手不到3000万，导致前期收购亏损，这个时候就不值这个商誉！

如何判断公司商誉是否过高？

不急，回答这个问题之前，我们先要明白，商誉哪里看！！（你连商誉哪里看都不知道，如何去分辨和研究呢？对吧）

商誉在一些炒股软件里都会有所显示，甚至在一些年报之中也会体现。所以为了方便，我们可以在炒股软件里的资产负债表中看到！

在资产负债表中的非流动资产里我们可以看到有商誉的现实，有则说明该公司之前有商誉收购，没有则表示没有，很好理解吧？

那么，如何判断公司的商誉价值是否过高呢？其实，可以通过几个方法：

1、通过公式，我们知道，商誉减值，减掉的是净资产，也抵销了净利润。

所以一般计算两个比例来作为判断：

商誉/净资产；商誉/净利润；

这两个比例能一眼看出商誉的潜在杀伤力。商誉/净资产比例超过30%、以及商誉/净利润比例超过2倍，则可以初步判断这样的收购是存在问题的，需要留一个心眼了。

2、通过对于收购公司过去盈利和未来盈利能力的分析，并且综合所在行业进行对比。

当一家公司公布了一个收购，并且在报表中体现出商誉价值的时候，我们就要懂得去分析这家被收购企业过去和未来的一个盈利能力。

可以参考它过去3-5年的一个平均盈利能力，然后对比行业内平均水平，算出一个未来的盈利预估，最后计算出这比商誉到底值不值！（看不懂的回头再去看看我上面提到王总收购的例子）

股市里面的商誉套路？

股市里的商誉套路无非就是商誉减值，以及商誉计提！

真正好的收购会给上司公司带来1+1＞2的效果，但是差的收购就会变为1+1＜2的局面，前者就是有利于公司发展的，后者就是会出现暴雷，甚至套路的局面了。

举个简单的例子：

如果王总收购的公司为3000万，商誉为2000万，未来收购公司给自己公司产生的价值高于2000万了，那就是1+1＞2的效果；但是如果王总是为了套现、圈钱呢？性质就不同了。就好比王总有个好朋友李总，他的公司没有上市，但是想通过资本市场套利。于是王总用5000万价值收购了这家只有1000万总资产的公司，其中4000万是商誉。可李总的公司运营能力非常差，收购后根本无法达到1+1＞2的效果。那么这其中就是有猫腻、套路、甚至利益输送的可能性在！

我们可以看到市场从2012年的低商誉占比到了2018年的高商誉占比，其中有的就是为了达到1+1＞2的效果，而有的则是为了自己的私欲、套路、利益输送而产生的一种手段，大家是一定要擦亮眼睛分辨的。

其中最值得注意的套路就是“商誉计提”的把戏。上一段里说过了如何通过公式分辨商誉价值过高的风险，这里就要提一下套路的把戏了，因为有的是“挖坑”，有的是“爆雷”！

“商誉计提”就是“业绩洗澡”，但区分是“挖坑”还是“爆雷”是有技巧的：

当一只个股常年保持业绩稳定的前提下，出现了商誉减值的“业绩洗澡”，那大概率就是挖坑的套路，而不是爆雷。

1、就好比下面这只股票，业绩常年保持稳定盈利的状态，在2018年第四季度出现“商誉减值”，导致了业绩下滑，从而推高了市盈率这个估值指标（ 市盈率=市值/净利润、每股股价/每股收益）；

商誉减值是指上市公司购买的子公司没有预期那么赚钱，在重新评估所收购公司的价值后，需计提商誉。也就是说之前收购的公司买贵了，现在需要在净利润中扣掉多花掉的钱，即收购公司通过商誉减值来弥补在收购时所产生的亏损。

2、这个时候只要配合股价的下跌，大部分的散户就会因为恐慌的情绪+账面上的受损+业绩的下滑利空+估值变高等综合影响，而底部割肉，而机构就会借此机会进行吸筹。

3、到了2019年的时候，只要公司恢复到一个正常的业绩运行状态，就会出现相比前一年业绩出现大增的情况。这时不断拉升股价，配合上业绩大增的利好，既可以让2018年底部获得的筹码赢得巨大的收益。

这就是商誉计提的把戏。

但是如果公司的业绩本来就是非常不稳定的，出现了时亏时赢，甚至出现了商誉计提的数字过大，超过了一个正常合理比例的时候，你就要小心了，可能不是机构玩的“赚钱把戏”，而是“爆雷”！！

结论：

商誉其实是这几年里庄家非常喜欢的一种“把戏”！大家一定要理解商誉，了解商誉里的套路，才能够不被庄家、机构所欺骗。

有些上市公司的收购确实是可以达到1+1＞2的效果，这时候商誉对于此次的收购来看是可以体现其价值的，但是有些上市公司却会利用“商誉计提”的把戏来混淆、颠倒黑白。

所以，我希望用上面那些简单、通俗的说明和举例，能让各位读者了解“啥是商誉”，以及“为什么商誉会造成这么大的亏损”、以及“商誉计提的套路”这些问题，从而避免被割韭菜，降低“踩雷”的风险！

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5. 长期股权投资中的？

商誉其实企业的形象。这个形象产生于企业的过去的，良好的经营优越的地理位置，有利的商业地位，良好的劳资关系，以及独占的特权和管理等方面。

由于这些是看不见摸不着而且无法用金钱来衡量。所以它是企业的一种特殊的无形。

长期股权投资商誉是由会计事务所评估师通过对企业良好形象对未赖可能产生的超值收益评估而来。。

6. 什么是高商誉？

高商誉通常是指上市公司企业在同等条件下,能获得高于正常投资报酬率所形成的价值。它由企业所处地理位置的优势、或是由于经营效率高、历史悠久、人员素质高等多种原因组成。

有高商誉的企业与同行企业相比,可以获得更多的利润

7. 商誉为零好不好？

商誉为零好。商誉是在并购活动中，并购对价超过被合并企业可辨认净资产公允价值份额的部分，即为商誉。一家企业商誉减值为零，说明该企业的商誉未发生减值损失。

所以看到上市公司的商誉数值为零的话,就是说目前还不存在商誉减值的风险,是比较安全的,那么投资者在考虑要不要投资的时候,可以忽略上市公司商誉会减值的风险了，可以比较放心的投资。